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冷眼:死亡绞索 这些顶级企业疯狂借入美元债的

发布日期:2018-01-04 查看次数:

近日,财政部刚刚发布的数据现实:截止11月末,国有企业负债总额首次突破百万亿关口,达到100.08万亿元。数据一经披露,各大财经媒体、自媒体争相报道,舆论哗然。而其实这样的数据,还是在国企降杠杆之后,降杠杆之前的数据危险程度可想而知。

过去10年里,国企资产和负债膨胀的速度,远超过其利润增速,让国企积累了巨大的风险。而目前这样的风险,正在从国企转向民企,这就是“国企降杠杆,民企居民加杠杆”,而民营企业的杠杆增加,体现在美元外债的爆发式增长上,远超百万亿债券的外债风险,正在民营企业中聚集。

大国美元债2017年继续呈现爆发式增长,彭博数据显示,2017年共有2157只中资美元债完成发行,融资总额高达3139亿美元。债券数目和发行量分别是2016年的2.43倍和6.23倍。

为何在2017年这些企业要疯狂发行美元债?背后的原因到底是什么?根据公开报道的解释,原因无非归结为两点:

一是大国债券市场的无风险利率上行,公司债发展利率水涨船高。这样的原因可以解释境内发债成本升高,降企业融资赶入国际市场。但是不能解释美联储连续加息的背景下,中美利差其实是在缩小,这意味着,2017年发行美元债的成本比发行国内债券的成本上升更快。而为什么2016年发行美元债比较克制,而2017年美元债券会如此疯狂?

二是人民币的企稳回升,www.e8830.com,也是美元债发行放量的重要原因之一。全年来看,明币对美元中间价2017全年累计上涨6.16%,创九年来最大年度涨幅。美元对明币的贬值预期,是境外美元债券发行的推动力。

但是熟悉国内政策的应该知道,明币兑美元在2017年出现的升值,是管控下的非市场行为,并不能代表真实的汇率走势。企业投融资风控部门应该明白,一旦未来这些美元债到期,如果不能购买到足够的外币偿债,会承担着违约的风险,这对企业来说无疑是灭顶之灾。

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